辉瑞和艾尔建合并后产品销售TOP10预测

据新消息，辉瑞和艾尔建有望在感恩节前达成交易。当前辉瑞和艾尔建的市值分别为大约3300亿美元和1130亿美元，艾尔建预测今年下半年的销售额将超过80亿美元。一旦合并，辉瑞将重新成为全球的制药公司。 
                    　据报道。知情人士透露，辉瑞和艾尔建都希望能够在友好的基础上就收购条款达成一致，并期望能在感恩节前终形成协议。不过，目前为止谈判还没有谈及细节部分，辉瑞也没有给出具体的报价。两家公司的发言人除了在上周四（10月29日）证实双方正在就合并进行谈判外，拒绝就此事发表更多的评论。

　如果该交易顺利完成，将是医疗行业有史以来的一笔交易，而且辉瑞是美国的制药公司，因此美国和欧盟的反垄断官员很可能会非常仔细地对两家公司的产品进行审查，包括已上市药物和生物类似药等。另外，在美国大选前夕，辉瑞希望通过收购规避在美国缴纳税收的行为也会使其面临政治上的压力。

　合并将造就巨无霸

　当前辉瑞和艾尔建的市值分别为大约3300亿美元和1130亿美元。辉瑞去年的年销售额大约480亿美元，其中大约270亿美元来自于专利药物。不包括出售给梯瓦的仿制药业务，艾尔建预测今年下半年的销售额将超过80亿美元。一旦合并，辉瑞将重新成为全球的制药公司。

　表：预计辉瑞和艾尔建合并后，2020年销售额头10位的产品

<p style="text-align: center"><img alt="造就巨无霸：辉瑞和艾尔建有望感恩节前合并" src="/file/ckfinder/userfiles/images/2015/11/1511030908513885794k4we.jpg" style="height:277px; width:473px" />

　重叠的生物类似药产品线

　就在几个月前，欧盟委员会和美国联邦贸易委员会刚刚批准了辉瑞公司以17亿美元收购赫升瑞（Hospira）。辉瑞因此获得了一批生物类似药产品。而艾尔建的生物类似药产品线与收购赫升瑞后的辉瑞产品线基本上完全重叠。

　赫升瑞目前在欧洲市场销售类风关药物Inflectra，该药是类克（Remicade）的生物类似药，还没有获得FDA的批准。艾尔建目前还没有生物类似药上市，不过有4个此类产品处在研发阶段，分别是赫赛汀、安维汀、美罗华和爱必妥的生物类似药产品。

　潜在的税收倒置交易

　感谢去年阿特维斯收购艾尔建的交易，现在艾尔建的总部在爱尔兰都柏林，税率仅为15%。辉瑞的总部位于美国纽约，税率为25%，而且拥有数十亿美元的海外资金。因此该交易极可能是一笔税收倒置交易。辉瑞会在两家公司合并后，将总部迁至税率更低的爱尔兰以降低税收。分析师们猜测，交易可能全部或绝大部分以股票的方式完成。原因是为了打击税收倒置交易，美国现行法律规定，海外公司必须持有至少40%合并后公司的股份才可以批准此类交易。

　之前，辉瑞的CEO Ian Read曾多次表达了对美国企业税的不满。他表示，该公司有70%-90%的现金在美国海外，无法回到美国使用。在接受《华尔街日报》的采访时，Read称，我们的税收非常不利于美国的跨国高科技企业。战斗时我的一只手被绑在背后。

　分析师普遍看好

　分析师们普遍看好这笔交易。GAM同时持有辉瑞和艾尔建的股票，该公司的投资总监Christophe Eggmann认为，这是一个比阿斯利康更容易的收购目标，问题真的就是价钱。

　福布斯的Matthew Herper也持同样观点。Herper认为，从森林实验室，到阿特维斯，再到现在的艾尔建，Saunders看上去非常希望能够构建和运作一家大型的制药公司，因此他应该非常乐意接受与辉瑞合并的建议，并有可能在新公司里担任一个重要的职位。有可能的拦路虎应该就是价格。

　至于这笔交易的价值，虽然双方都表示还没有谈及细节，但分析师们已经做了大胆的猜想。瑞士信贷的分析师Vamil Divan建议，每股艾尔建股票390美元。伯恩斯坦的分析师Tim Anderson则认为可能的价格在每股375至400美元之间。而上周末艾尔建的收盘价为308美元。

　不论后的价格是多少，有一点是肯定的，若终两家公司合并，必将导致数千人规模的裁员和新公司的重大重组。

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